Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment publié son nouveau rapport sur la stabilité financière mondiale, dans lequel un chapitre entier était consacré à la discussion sur les défis de stabilité financière posés par l’adoption accélérée de la crypto. Le rapport réitère les anciens avertissements, en se concentrant sur l’avènement de la crypto dans les économies en développement, tout en abordant certaines des nouvelles menaces émergentes, à savoir les stablecoins et les DeFi.
Risques de “cryptoïsation
“Le manque de résilience opérationnelle ou cybernétique des fournisseurs d’actifs cryptographiques présente des risques”, peut-on lire dans le rapport, ajoutant que “l’anonymat et les normes mondiales limitées créent des lacunes importantes en matière de données pour les régulateurs et présentent des risques pour l’intégrité financière.” Bien qu’assurant que les risques pour la stabilité financière ne sont “pas encore systémiques”, le FMI a prévenu qu’ils devraient, compte tenu de leurs implications mondiales, être surveillés de près.
“Les décideurs politiques devraient mettre en œuvre des normes mondiales pour les crypto-actifs et améliorer leur capacité à surveiller l’écosystème cryptographique en comblant les lacunes en matière de données”, a exhorté le FMI, tout en conseillant sur la façon de s’attaquer à la tendance mondiale à la cryptoïsation. Tout en admettant que l’adoption de la crypto dans les marchés émergents présente certains avantages, le FMI a prévenu qu’elle “peut accélérer la cryptoïsation et contourner les restrictions en matière de change et de contrôle des capitaux.”
“L’augmentation des échanges de crypto-actifs dans ces économies pourrait entraîner des flux de capitaux déstabilisants”, met en garde le rapport.
Quant aux pays désireux de “repousser la dollarisation”, le FMI a conseillé de renforcer la politique monétaire, de préserver l’indépendance des banques centrales et de mettre en œuvre “des mesures juridiques et réglementaires efficaces pour décourager l’utilisation de devises étrangères”, ainsi que d’envisager les avantages de l’émission de monnaies numériques de banque centrale (CBDC).
Risques de contagion liés aux monnaies stables
En abordant les monnaies stables et le DeFi, le rapport a examiné en détail les nouvelles sources de risque émergentes, tout en soulignant leur potentiel à se développer rapidement et à devenir systémiquement importantes. Le rapport a noté le rôle croissant que jouent les monnaies stables, telles que Tether (USDT) et USD Coin (USDC), dans cet écosystème en plein essor, et a insisté pour que “les réglementations correspondent aux risques qu’elles présentent et aux fonctions économiques qu’elles remplissent.”
Le FMI s’est alarmé des risques de contagion liés aux stablecoins, le rapport rappelant que la capitalisation boursière du secteur a quadruplé en 2021 pour atteindre plus de 120 milliards de dollars.
“Même si les stablecoins ne sont, pour l’instant, pas assez importants pour être considérés comme “systémiques”, il existe des implications en termes de stabilité financière pour les grandes banques en cas de ventes à la sauvette des actifs qui soutiennent les stablecoins”, a mis en garde le FMI, ajoutant qu'”une ruée des investisseurs dans un pays peut également entraîner des débordements transfrontaliers si de grandes bourses mondiales de crypto-monnaies sont impliquées.”
Tout en précisant que “les réserves et la divulgation inadéquates pour certains stablecoins” sont les préoccupations les plus pressantes, le rapport a averti que “la propriété concentrée de stablecoins par des teneurs de marché pourrait également déclencher une contagion plus large.”
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