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L’effondrement récent du prix du jeton Titan partiellement garanti d’Iron Finance a servi de leçon de prudence à la communauté cryptographique. Que s’est-il passé ? Un post-mortem détaillé a attribué l’effondrement à une « attaque bancaire à grande échelle » qui a eu un impact sur le mécanisme de l’algorithme soutenant son stablecoin. Toutes les monnaies stables ne sont pas égales, et à mesure que de nouvelles itérations apparaissent, les investisseurs doivent évaluer les risques et les avantages liés à leur utilisation.

Depuis la création du premier stablecoin en 2014, ils ont connu une croissance remarquable, atteignant une capitalisation boursière totale de 118,3 milliards de dollars US, soit une multiplication par dix au cours de l’année écoulée. Les stablecoins ont mérité leur nom en offrant aux investisseurs une option plus sûre pour investir dans les crypto-monnaies, dans un contexte de volatilité des marchés. Bien que chaque type d’actif gagé présente ses propres avantages et inconvénients, nous ne pouvons nier qu’ils jouent désormais un rôle central dans l’écosystème DeFi et même au-delà.

Catégories de garanties : variations des monnaies stables

Au cours des sept dernières années, les monnaies stables se sont développées en quatre variations principales, chacune ayant ses propres mécanismes de fonctionnement, avantages et inconvénients.

Les monnaies stables adossées à des monnaies fiduciaires doivent leur domination du marché à leur grande stabilité, car la plupart d’entre elles sont adossées à des monnaies fiduciaires populaires telles que le dollar américain, l’euro ou la livre sterling. Bien qu’ils soient considérés comme les actifs numériques les plus stables, les jetons garantis par des fiats ne sont pas toujours à l’abri de la volatilité du marché. Même le leader du marché, USDT, est passé sous la barre des 1 dollar par le passé en raison de la forte demande de bitcoins.

Pendant ce temps, les stablecoins basés sur les matières premières sont garantis par des matières premières telles que l’or, l’argent et d’autres métaux précieux. Par exemple, Tiberius Coin (TCX) est une monnaie stable garantie par des matières premières, adossée à une combinaison de sept métaux précieux couramment utilisés dans la production de matériel informatique, comme les panneaux solaires et les voitures électriques. Un autre exemple est Digix Gold (DGX) – un jeton ERC-20 adossé à des lingots d’or physiques stockés à Singapour et au Canada.

Pour ceux qui recherchent une alternative plus décentralisée, les utilisateurs peuvent envisager des monnaies stables adossées à des crypto-monnaies. Ces monnaies stables sont comparativement plus décentralisées car toutes les transactions se font sur la blockchain. Cependant, les détenteurs de jetons seront également plus exposés à la volatilité en raison des mouvements de prix imprévisibles de l’actif sous-jacent.

À l’extrémité la plus décentralisée du spectre, on trouve les monnaies stables algorithmiques ou non collatéralisées, qui reposent sur des algorithmes générés mécaniquement et encodés dans des contrats intelligents pour ajuster le volume de l’offre afin de maintenir le prix souhaité. Si l’avantage évident de cette catégorie de monnaies stables est qu’il n’est pas nécessaire de fournir des garanties, le fait de s’appuyer sur des algorithmes comporte ses propres risques, comme le montre le cas d’Iron Finance.

Dominer le DeFi

Pendant les marchés baissiers, les stablecoins offrent aux investisseurs un moyen plus sûr d’obtenir un rendement sur leurs actifs numériques par le biais de prêts ou de minage de liquidités sur le marché DeFi, tout en atténuant l’impact de la volatilité des prix à laquelle d’autres types de cryptocurrences sont exposés. Par exemple, si un investisseur choisit de miser uniquement de l’ETH sur un protocole pour gagner des intérêts, une chute soudaine de l’ETH pourrait annuler le rendement obtenu, voire le laisser avec une position de perte nette. En revanche, si le même utilisateur opte pour un stablecoin tel que l’USDC, la valeur de l’actif sous-jacent ne sera pas affectée car il est indexé sur le dollar.

En raison de leurs propriétés de couverture des risques, les stablecoins rattachés à la monnaie fiduciaire sont devenus un sous-ensemble intégral de l’écosystème florissant du DeFi, offrant aux participants une alternative plus sûre pour gagner du rendement. Il n’est pas surprenant que les monnaies stables en dollars numériques deviennent des actifs de plus en plus importants sur les marchés de prêts DeFi.

On assiste également à l’émergence de projets de stablecoins algorithmiques dans cet espace, comme Ampleforth (AMPL) et Empty Set Dollar (ESD), deux des jetons les plus populaires de cette catégorie. À mesure que les mécanismes derrière les stablecoins algorithmiques continuent de mûrir, ils ont le potentiel de rivaliser avec d’autres types comme réserve de valeur et comme jeton de jalonnement dans l’écosystème DeFi.

Avec le montant total de la circulation des stablecoins qui a augmenté de 1,000% en un peu plus d’un an, les stablecoins ont apporté une part importante de liquidité et de résilience à l’écosystème DeFi. Alors que certains investisseurs se remettent lentement du récent sell-off de mai dernier, les rendements offerts par les stablecoins sur les plateformes DeFi les rendent plus attractifs pour se diversifier par rapport aux crypto-actifs plus risqués.



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